Grande parte das empresas brasileiras vende a prazo todos os dias. Isso faz parte da dinâmica natural de praticamente qualquer operação comercial. O que poucos gestores percebem é que, sempre que uma venda a prazo acontece, nasce um ativo financeiro dentro da empresa: o recebível.
Recebíveis representam valores que a empresa tem a receber no futuro. Eles surgem diretamente da atividade comercial e fazem parte da dinâmica de praticamente qualquer negócio que trabalha com prazos de pagamento. Mesmo assim, na maioria das empresas esses ativos continuam sendo tratados apenas como fluxo futuro de caixa. Eles entram no faturamento, são acompanhados pelo financeiro e seguem seu curso natural até o pagamento.
O que raramente entra na agenda estratégica da gestão é uma pergunta simples: quem organiza o crédito que a própria operação gera? Porque sempre que existe venda a prazo, existe crédito sendo concedido. Existe prazo, existe risco e existe financiamento implícito ao cliente. Ou seja, existe uma verdadeira operação financeira acontecendo paralelamente à operação comercial.
Esse fenômeno fica ainda mais evidente quando olhamos para a cadeia de fornecedores. Imagine uma empresa que compra insumos a prazo. O fornecedor emite a fatura e aguarda o pagamento no vencimento. Até aqui, trata-se apenas de uma relação comercial comum. Mas, muitas vezes esse fornecedor precisa transformar esse valor futuro em capital imediato para manter sua operação. Nesse momento ele recorre a um banco ou a uma factoring para antecipar aquele recebível. Essa antecipação gera um deságio financeiro, o chamado spread da operação.
O detalhe interessante é que esse crédito nasceu da relação comercial entre duas empresas. Foi a operação da empresa compradora que gerou aquele ativo financeiro. Mesmo assim, na maioria das vezes, quem captura o valor financeiro dessa antecipação é uma instituição externa à operação. E existe um motivo importante para isso. O fornecedor, na maioria das situações, não pode simplesmente antecipar esse valor utilizando o próprio caixa da empresa compradora. Além de criar um desequilíbrio no fluxo de caixa, essa prática pode gerar questionamentos contábeis e tributários, já que mistura operações comerciais com operações financeiras sem uma estrutura adequada. Por isso, ao longo do tempo, esse espaço foi ocupado por bancos e instituições financeiras, que passaram a intermediar a antecipação desses recebíveis.
Empresas mais estruturadas começaram a observar esse movimento de forma diferente. Se a própria operação gera ativos financeiros na forma de recebíveis (tanto nas vendas quanto na relação com fornecedores) então faz sentido perguntar como esse crédito pode ser organizado de forma mais estratégica. E é nesse contexto que surge o FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Creditórios).
O FIDC não deve ser entendido como um produto financeiro de prateleira. Na prática, ele funciona como uma arquitetura construída sobre recebíveis, capaz de organizar os ativos de crédito gerados pela própria operação da empresa.
Quando os recebíveis passam a ser estruturados dentro de uma arquitetura financeira, o crédito deixa de ser apenas um efeito das vendas e passa a fazer parte da governança da empresa. Isso permite mais previsibilidade sobre o capital da operação, mais organização da carteira de recebíveis e maior eficiência na estrutura financeira do negócio. Em outras palavras, a empresa deixa de tratar o crédito apenas como fluxo e passa a tratá-lo como parte da sua estratégia.
Esse tipo de arquitetura financeira já é comum em grandes grupos empresariais, que entendem que recebíveis não são apenas valores a receber. São ativos financeiros que precisam de governança.
O que começa a acontecer agora é que empresas de médio porte também passaram a perceber algo importante: todos os dias, suas operações geram crédito, geram recebíveis e geram valor financeiro. A questão estratégica é decidir quem organiza esse valor. Porque quando os recebíveis passam a ser tratados como ativos estruturados, a gestão financeira da empresa muda de nível.
Eu sou Cristiane Soares. E esse é o Código da Gestão.
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